Logros del Banco Central en Política Monetaria: Un Pilar de Estabilidad Económica
El Banco Central de la República Dominicana (BCRD) ha destacado los logros de sus medidas de política monetaria y financiera, las cuales han mantenido el buen desempeño macroeconómico y la estabilidad relativa del tipo de cambio, a pesar de las condiciones financieras internacionales más restrictivas y la alta volatilidad en los mercados financieros internacionales.
Flexibilización Monetaria
El BCRD inició el programa de flexibilización monetaria durante el segundo semestre del año 2023, luego de que la inflación se redujera significativamente hasta situarse dentro del rango meta de 4% ± 1.0% como resultado de las medidas monetarias y fiscales implementadas. Entre enero y julio de 2024, en un contexto de elevadas tensiones geopolíticas y condiciones financieras internacionales más restrictivas, el BCRD realizó una pausa en el ciclo de reducciones de su tasa de política monetaria (TPM) y gestionó activamente la liquidez del sistema financiero.
Reducciones en la Tasa de Interés
A partir de agosto de 2024, las bajas presiones inflacionarias, la moderación del crédito privado y las disminuciones en las tasas de interés en las economías avanzadas otorgaron el espacio para que el BCRD retomara el ciclo de reducciones de su TPM. Específicamente, el BCRD disminuyó su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos en cada una de sus últimas cinco reuniones del año 2024, acumulando una reducción de 275 puntos básicos desde mayo de 2023 con el propósito de propiciar condiciones favorables que sostengan el dinamismo de la actividad económica.
Medidas para Incrementar la Liquidez
Adicionalmente a los múltiples recortes en la TPM, el BCRD ha estado implementando medidas para incrementar la liquidez con el objetivo de acelerar el mecanismo de transmisión de la política monetaria y contribuir al crecimiento de la demanda interna. Estas medidas incluyen la ampliación de las facilidades de reportos hasta un plazo de 28 días, la eliminación de las provisiones para las operaciones interbancarias que utilicen como subyacentes títulos del BCRD o del Ministerio de Hacienda, y la redención a su vencimiento de títulos del Banco Central por unos RD$140 mil millones durante el último trimestre de 2024.
Impacto en el Balance de Valores
Como resultado de estas medidas, el balance de valores en circulación del BCRD disminuyó en casi RD$80 mil millones con relación al existente al año 2023. Como porcentaje del producto interno bruto (PIB), esto significa una reducción de más de 2 puntos porcentuales, pasando de 14.1% en 2023 a 11.9% del PIB en 2024, revirtiendo el balance de la deuda del Banco Central a niveles comparables a los de hace una década.
Canalización de Préstamos
Además, como parte de las medidas de flexibilización adoptadas recientemente, la Junta Monetaria (JM) aprobó la liberación de recursos de encaje legal por un monto de RD$35,355 millones para la canalización de préstamos para la adquisición de viviendas de bajo costo y de hasta RD$15 millones, construcción de viviendas e interinos, así como para préstamos a micro, pequeñas y medianas empresas (MIPYMES).
Perspectivas Positivas
En este contexto, el sistema financiero se mantiene altamente rentable y capitalizado, con indicadores de rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) en torno al 23% y de rentabilidad sobre el activo (ROA) de 2.7%. Apoyado en estos resultados, el sistema financiero registró un índice de solvencia del 17.5% a octubre de 2024, superior al 10% requerido por la Ley Monetaria y Financiera.
Condiciones Monetarias en 2025
Se prevé que en los próximos meses se mantendría el buen desempeño en el sistema financiero, con mayores niveles de liquidez que contribuirían a una reducción más acelerada en las tasas de interés bancarias, en la medida que continúe operando el mecanismo de transmisión de la política monetaria. Los modelos de pronósticos indican que la inflación general y subyacente se mantendrían dentro del rango meta de 4% ± 1% durante 2025.
